Warum Aktienkurse steigen und welche Investoren Costco anspricht
Im heutigen Beitrag beschäftige ich mich mit den Fragen: Warum Aktienkurse steigen und welche Investoren Costco anspricht.
Grundsätzlich und unabhängig von fundamentalen und technischen Faktoren spiegelt der Kurs einer Aktie das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage wider. Wenn mehr Käufer als Verkäufer aktiv sind, führt dies zu einem Kursanstieg. Sind dagegen mehr Verkäufer als Käufer aktiv, fällt der Kurs.
Dabei spielen fundamentale Faktoren zwar eine Rolle – sie beeinflussen langfristig, wie attraktiv eine Aktie für Investoren ist – aber gerade kurzfristig können Kursbewegungen durchaus auch von Marktdynamiken und der allgemeinen Stimmung getrieben sein. Oder anders gesagt:
Langfristig orientieren sich Kurse tendenziell an fundamentalen Kennzahlen wie Gewinn, Cashflows, Dividenden und Wachstumsaussichten. Kurzfristig können jedoch auch Faktoren wie Spekulation, Nachrichten oder technische Handelsimpulse Kursbewegungen auslösen, die von der fundamentalen Bewertung abweichen.
Wenn der Aktienkurs kurzfristig also im Wesentlichen durch Angebot und Nachfrage bestimmt wird, halte ich es vor Investmententscheidungen für sinnvoll, sich zu fragen, welche Investoren eine Aktie zu einem bestimmten Zeitpunkt nachfragen und welche Faktoren diese Nachfrage beeinflussen könnten.
5 Nachfragetreiber, die Investoren bei ihren Entscheidungen berücksichtigen sollten
Meiner Ansicht nach gibt es hauptsächlich fünf Nachfragetreiber, die Investoren bei ihren Entscheidungen berücksichtigen sollten:
Günstige Bewertung (Value)
Ein vergleichsweise niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) – also ein attraktives Verhältnis zwischen Aktienkurs und Gewinn je Aktie – kann für viele Investoren ein Indikator für eine Unterbewertung sein. Value-Investoren orientieren sich an dieser oder ähnlichen Kennzahlen, weil sie erwarten, dass sich der Markt langfristig an den fundamentalen Werten orientiert.Momentum
Der Trend, dass steigende Kurse weitere Käufer anziehen, ist ein gut dokumentiertes Phänomen. Momentum-Investoren setzen darauf, dass aktuelle Kursbewegungen kurzfristig weitergeführt werden. Diese Strategie basiert stark auf der Psychologie der Marktteilnehmer und dem Herdenverhalten.
Cashflow bzw. Dividenden
Attraktive Dividendenrenditen können eine Aktie besonders für einkommensorientierte Anleger attraktiv machen. Zwar wird am Ex-Dividendentag der Kurs um den Dividendenbetrag korrigiert, jedoch betrachten viele Anleger stabile Ausschüttungen als Zeichen von Unternehmensstärke und verlässlichen operativen Cashflows.
Wachstum
Hohe Wachstumsaussichten können auch bei ambitionierten Bewertungen überzeugen, wenn Anleger davon ausgehen, dass künftige Gewinne den hohen Preis rechtfertigen. Diese Perspektive ist typisch für Growth-Investoren, die den zukünftigen Erfolg eines Unternehmens in den Vordergrund stellen.
Qualität
Kennzahlen wie hohe Kapitalrenditen, eine starke Marktposition und eine gesunde Bilanz sind für viele Investoren wichtige Indikatoren. Sie deuten auf ein Unternehmen hin, das nicht nur profitabel, sondern auch nachhaltig wirtschaftet und in der Lage ist, auch in schwierigen Marktphasen zu bestehen.
Weitere Faktoren
Neben diesen fünf Treibern spielen auch andere Aspekte eine Rolle, die die Nachfrage nach einer Aktie beeinflussen können:
Marktsentiment und technische Faktoren: Kurzfristige Trends, Chartmuster und Handelsvolumina können den Kurs zusätzlich beeinflussen.
Makroökonomische Rahmenbedingungen: Zinsumfeld, Konjunkturdaten und geopolitische Ereignisse wirken oft als exogene Faktoren auf die Aktienkurse.
Liquidität und Angebot: Die Verfügbarkeit der Aktie, Insidertransaktionen oder institutionelle Käufe/Verkäufe können ebenfalls eine wichtige Rolle spielen.
Fazit - Erster Teil
Der Kurs einer Aktie spiegelt das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage wider. Die Nachfrage wird durch Faktoren wie Value, Momentum, Cashflows/Dividenden, Wachstum und Qualität bestimmt, die in der Praxis oft zusammenwirken und durch weitere Aspekte wie das Marktsentiment, technische Faktoren, makroökonomische Rahmenbedingungen sowie Liquidität und das grundsätzliche Angebot einer Aktie ergänzt werden.
Costco Wholesale: Welche Investoren spricht der Einzelhändler an?
Nachdem geklärt ist, warum Aktienkurse steigen und welches die wichtigsten Nachfragetreiber sind, werde ich im Folgenden die erarbeiteten Faktoren exemplarisch auf die Aktie von Costco Wholesale anwenden und ergründen, für welche Investoren ein Investment hier attraktiv sein könnte.
Costco Wholesale – Kurzportrait
Costco Wholesale, gegründet 1983, gehört zu den größten Einzelhändlern weltweit und setzt dabei auf ein exklusives Mitgliedschaftsmodell. Das Unternehmen bietet eine breite Palette von Produkten, darunter Lebensmittel, Elektronik, Haushaltswaren, Kleidung und sogar Dienstleistungen wie Reisen und Versicherungen. Costco setzt auf niedrige Preise, große Verpackungseinheiten und eine schlanke Kostenstruktur, um seinen Mitgliedern attraktive Angebote zu bieten.
In den letzten 12 Monaten (TTM - Trailing Twelve Month) hat der Einzelhändler einen Umsatz i.H.v. 264 Mrd. USD sowie einen Netto-Gewinn von 7,6 Mrd. USD erwirtschaftet.
Die Aktie ist an der NASDAQ unter dem Ticker-Symbol COST gelistet und mittels der WKN 888351 bzw. der ISIN US22160K1051 eindeutig identifizierbar.
Weitere Insides zu Costco Wholesale gibt es auch regelmäßig auf dem Intelligent-Investieren - Blog vom geschätzten Michael C. Kissig.
Ein Blick auf die Trailing Returns der Costco-Aktie zeigt, wie stark der Einzelhändler in den letzten Jahrzehnten abgeschnitten hat.
Wer investiert in Costco und warum?
Die Aktie ist nach klassischen Bewertungsmaßstäben teuer (Ø-KGV etwa 40, aktuell sogar > 50) und die Dividendenrendite ist mit unter 0,5 % äußerst gering. Auch die Wachstumsraten sind nicht überdurchschnittlich. Dennoch loben viele Investoren die hohe Qualität des Unternehmens und die Performance der letzten Jahre (siehe oben) spricht für sich.
Diese kurze Analyse trifft den Kern der Sache, denn trotz hoher Bewertungen, moderater Wachstumsraten und einer vergleichsweise geringen Dividendenrendite zeigt Costco Wholesale, dass klassische Kennzahlen nicht immer das gesamte Bild eines Unternehmens erfassen.
An dieser Stelle sind dann doch einige detailliertere Überlegungen notwendig:
Qualitätsorientiertes Geschäftsmodell
Mitgliedschaftsmodell
Costco basiert auf einem einzigartigen Mitgliedschaftsmodell, das für wiederkehrende Einnahmen und eine starke Kundenbindung sorgt. Dies führt zu stabilen Cashflows und planbaren Umsätzen – ein Aspekt, den viele Qualitätsinvestoren hoch bewerten.Defensiver Charakter
Das Geschäftsmodell ist auch in konjunkturell schwierigen Zeiten robust. Die starke Kundenloyalität und der Fokus auf preisbewusste Konsumenten machen Costco zu einem defensiven Investment, das in unsicheren Märkten als sicherer Hafen betrachtet wird.
Wettbewerbsvorteile und operative Exzellenz
Starke Marktposition
Costco hat sich durch effiziente Einkaufsstrategien, hohe Volumina und einen guten Ruf im Bereich Preis-Leistung einen wirtschaftlichen „Moat“ aufgebaut. Diese Wettbewerbsvorteile schützen das Unternehmen langfristig vor intensiver Konkurrenz.Operative Effizienz
Trotz des moderaten Umsatzwachstums gelingt es Costco, durch schlanke Prozesse und optimierte Betriebsabläufe konstant hohe Margen zu erzielen. Diese Effizienz wird von Investoren, die auf Qualität und nachhaltige Performance setzen, sehr geschätzt.
Daraus lässt sich ableiten, welche Investoren die Aktie von Costco Wholesale anspricht:
Qualitätsinvestoren
Anleger, die primär in Unternehmen mit soliden Geschäftsmodellen und nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen investieren, finden in Costco ein interessantes Ziel. Hier wird der Premiumpreis oft durch die Stabilität und die langfristigen Ertragsperspektiven gerechtfertigt.
Defensive Investoren
In Zeiten von wirtschaftlicher Unsicherheit oder erhöhter Marktvolatilität suchen Investoren nach stabilen, weniger konjunkturabhängigen Unternehmen. Costco bietet durch sein robustes Geschäftsmodell eine gewisse Sicherheit, selbst wenn das traditionelle Bewertungsprofil (z. B. KGV) nicht klassisch attraktiv erscheint.
Wachstumsinvestoren mit Fokus auf Nachhaltigkeit
Obwohl das Wachstum im Vergleich zu High-Growth-Unternehmen moderat ist, schätzen einige Investoren, dass Costco durch stetige Expansion und internationale Märkte seine Position weiter ausbauen kann. Für diese Anleger ist das Unternehmen ein Beispiel dafür, dass nachhaltiges und moderates Wachstum langfristig sehr wertvoll sein kann.
Somit führen diese Überlegungen zu den Gründen für die Outperformance der Costco Aktie:
Marktpsychologie
Die Bereitschaft, einen Aufpreis für Stabilität und Qualität zu zahlen, spiegelt sich in der Outperformance der Aktie wider. Investoren sind oft bereit, höhere Bewertungen in Kauf zu nehmen, wenn sie von der langfristigen Überlebensfähigkeit und Widerstandskraft eines Unternehmens überzeugt sind.Stabile Cashflows und Bilanzstärke
Die solide finanzielle Basis und die konsequente Ausrichtung auf operative Exzellenz haben das Vertrauen der Investoren gestärkt. Das Unternehmen zeigt, dass es trotz moderater Wachstumsraten in der Lage ist, konstant Gewinne zu erwirtschaften und dabei auch in schwierigen Phasen resilient zu bleiben.
Fazit - Zweiter Teil
Obwohl Costco nach klassischen Bewertungsmaßstäben teuer erscheint, wird dieser Nachteil durch die hohe Qualität des Geschäftsmodells, die starke Marktposition und die operative Effizienz ausgeglichen.
Für Investoren, die auf Stabilität, langfristige Cashflows und einen defensiven Charakter setzen – und bereit sind, dafür einen Premiumpreis zu zahlen – stellt Costco Wholesale eine attraktive Investmentmöglichkeit dar.
Diese Kombination aus qualitativen Faktoren und der Bereitschaft des Marktes, für Sicherheit und Beständigkeit zu zahlen, erklärt weitgehend, warum die Aktie in den letzten Jahren zuverlässig nachgefragt wurde und dank dieser soliden Nachfrage den breiten Markt übertroffen hat.
Ich hoffe, dir hat dieser Beitrag gefallen. Dann lass gern einen lobenden, andernfalls einen konstruktiv-kritischen Kommentar da.
Viele Grüße,
Daniel aka Whirlwind360
Disclaimer:
Die von mir auf Substack veröffentlichten Analysen und Texte stellen keine Anlageberatung, Steuerberatung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar. Ich veröffentliche hier lediglich meine persönliche Meinung.
Aktien, ETFs und Fonds sind immer mit Risiken behaftet. Auch ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist möglich.
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Transparenzhinweis:
Zum gegenwärtigen Zeitpunkt bin ich in die Aktie von Costco Wholesale investiert.
Starker Artikel zu den außergewöhnlichen Qualitäten von Costco. Du ringst ja schon eine Weile mit dir, ob Costco nicht doch irgendwann mal interessant (genug) für dich wird wegen der hohen Bewertung und ich kann das total nachvollziehen. Denn ich habe ja auch lange Zeit mit mir gerungen - weil ich (1.) das Geschäftsmodell nicht verstanden und Costco als stinknormalen Retailer mit niedrigen Margen abgetan habe und (2.) die Bewertung einfach absurd hoch erschien. Bin erst durch Charlie Munger (und später durch Nick Sleep) von Costco überzeugt worden und dann - viel zu spät - Ende 2019 eingestiegen. Die Aktie war damals auch teuer, aber das Unternehmen und der Kurs liefern seitdem unbeirrt ab: 26% Durchschnittsrendite pro Jahr.
https://www.intelligent-investieren.net/2024/12/kissigs-aktien-report-du-hast-noch-nie.html
Zu dem jüngsten Kursrücksetzer der Costco-Aktie: letztlich haben sich solche Einbrüche um 10 % in der Rückschau immer als tolle Kaufgelegenheiten herausgestellt, wobei sich das in der konkreten Situation nie so angefühlt hat, weil meistens der Gesamtmarkt taumelte und die Bewertung der Costco-Aktie trotzdem weiterhin hoch erschien. Aber, wie du ja sehr gut dargelegt hast, gibt es dafür gewichtige Gründe...